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2026年3月30日碧桂園(02007.HK)發(fā)布2025年業(yè)績報告：顯示該公司在連虧三年之后，終于憑借債務(wù)重組實現(xiàn)賬面盈利。
數(shù)據(jù)顯示，去年，碧桂園及聯(lián)營合營公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入約1549億元，凈利潤16億元，成功扭虧為盈。
不過，獲得盈利并非該公司經(jīng)營狀況反轉(zhuǎn)，而是源于債務(wù)重組落地所帶來的系統(tǒng)性財務(wù)修復。
碧桂園境外重組已于2025年12月30日正式生效，新債務(wù)與權(quán)益工具均已完成發(fā)行;境內(nèi)重組方案也已順利通過，將按順序啟動現(xiàn)金購回、股票和一般債權(quán)選項，當前已啟動上限4.5億元的現(xiàn)金購回程序，并預計4月完成。
境內(nèi)外債務(wù)重組的落地，讓碧桂園成功減債近千億，這對該公司當期利潤形成正面影響，若剔除債務(wù)重組收益，碧桂園經(jīng)營層面仍處于階段性虧損狀態(tài)，其中最主要因素是受房地產(chǎn)市場整體行情影響而導致資產(chǎn)減值較多。
根據(jù)公告，2025年碧桂園對所持有項目對應(yīng)的存貨(土地、在建項目)全年計提金額約445億。同時，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境及合作方負面財務(wù)狀況等多重不利因素疊加影響，碧桂園對金融資產(chǎn)及財務(wù)擔保也計提了減值損失105億。
在2025年里，債務(wù)重組是碧桂園“資債重構(gòu)”的最關(guān)鍵一役。隨著債務(wù)重組落地，碧桂園實現(xiàn)了債務(wù)規(guī)模、期限與成本的三重改善，標志著其財務(wù)層面完成了從“風險緩釋”到“結(jié)構(gòu)升級”的轉(zhuǎn)折。
截至2025年底，碧桂園有息負債1480億元，較2024年底的2535億元下降1055億元，降幅達42%。其中，境外債務(wù)在重組后的期限已延長到最長11年，且大部分新債務(wù)工具融資成本大幅下降至1%-2.5%。這一系列的調(diào)整構(gòu)建了“低息+長期”的債務(wù)結(jié)構(gòu)，為碧桂園未來五年輕裝上陣贏得關(guān)鍵窗口。
截至2025年底，碧桂園總資產(chǎn)約8121億元，凈資產(chǎn)約443億元。報告期間，該公司累計交付17萬套房，自2023年至2025年三年間累計交付近115萬套房屋，保交付任務(wù)基本完成。
2026年為碧桂園債務(wù)重組成功后的第一年，此番公告盈利轉(zhuǎn)正再次釋放出積極信號，但該公司能否在卸掉部分債務(wù)包袱后重新上路，仍是市場將要關(guān)注的焦點。
此前回應(yīng)“大規(guī)模召回離職員工”
近日，有消息稱，港交所上市的碧桂園(02007.HK)正在“大規(guī)模召回離職員工”，對此，碧桂園澄清，不涉及“大規(guī)模召回離職人員”的專項計劃，返聘僅作為補充個別關(guān)鍵崗位的常規(guī)渠道之一，僅針對少量特定崗位需求開展。
據(jù)悉，今年1月，碧桂園針對已存在的內(nèi)部文件《離職人員返聘管理辦法》進行修訂、更新，并非新出臺政策。碧桂園回應(yīng)稱，公司建立了常態(tài)化內(nèi)部管理制度檢視機制，每年會結(jié)合經(jīng)營實際與管理需求，對現(xiàn)有制度進行梳理與細節(jié)優(yōu)化。
碧桂園進一步表示，相關(guān)媒體文章的解讀存在片面和過度解讀的情況，部分內(nèi)容與實際情況不符。我司正穩(wěn)步推進經(jīng)營恢復與竣工交付保障等核心工作，人才策略始終圍繞業(yè)務(wù)實際需求展開。
不過對于返聘，文件明確提出，返聘是為保障業(yè)務(wù)有序推進匹配公司經(jīng)營恢復階段的發(fā)展節(jié)奏與新項目開發(fā)訴求隱步完善關(guān)鍵崗位人力配置、為業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進提供有力支撐，同時進一步規(guī)范高職人員重新返聘入職管理。
澎湃新聞注意到，在碧桂園內(nèi)部，和保交付同等重要的是恢復經(jīng)營。今年3月6日召開的碧桂園月度管理會議上，董事會主席楊惠妍再次明確將2026年定位為“公司從保交房向正常經(jīng)營轉(zhuǎn)段的最關(guān)鍵一年”。
房地產(chǎn)開發(fā)未來依然是碧桂園重要的業(yè)務(wù)方向。在會上，楊惠妍還透露，未來3-5年，碧桂園的戰(zhàn)略核心將重點圍繞“構(gòu)建核心競爭力”展開。在產(chǎn)品服務(wù)端，堅定客戶導向，推進第四代住宅迭代等，同時依托碧桂園全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢打通產(chǎn)品設(shè)計、物業(yè)服務(wù)等環(huán)節(jié)。
澎湃新聞此前報道，早在去年2月，董事會主席楊惠妍在內(nèi)部會議中首次提出，2025年下半年保交房和保主體并重，為2026年進入正常經(jīng)營狀態(tài)做好準備。在去年11月11日的內(nèi)部會議中，楊惠妍更是首次提出二次創(chuàng)業(yè)。
恢復經(jīng)營的前提是完成債務(wù)重組，如今這一條件基本達成。去年底，碧桂園境內(nèi)債務(wù)重組所涉的9只債券，其重組方案均已獲得債權(quán)人會議通過，9只債券余額為137.7359億元。
碧桂園此前表示，在境內(nèi)重組所有選項足額認購的情況下，預計可實現(xiàn)債務(wù)本金削減50%以上，債務(wù)期限最長達10年，且5年內(nèi)不再有兌付壓力，債券利率下降至1%，且付息方式調(diào)整為“先本后息”。
境外債務(wù)重組方面，2025年12月30日，碧桂園總額約177億美元的境外債務(wù)重組正式生效，重組方案在規(guī)劃時間內(nèi)落地中。在生效后的首個工作周內(nèi)，碧桂園向參與重組的債權(quán)人支付了總額約3.98億美元的現(xiàn)金對價，占整體債務(wù)本金的約2%。
現(xiàn)金支付外，重組方案還通過“新票據(jù)+可轉(zhuǎn)債+強制可交換債券”等多元工具組合，為不同風險偏好的債權(quán)人提供選擇。
今年1月以來，碧桂園已累計完成多筆可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。2月16日，碧桂園稱，碧桂園累計發(fā)行股份數(shù)已達416.55億股，在重組方案落地后發(fā)行的新股份數(shù)合計約137.27億股。根據(jù)3月5日披露的股份發(fā)行報表，重組后新發(fā)行股份數(shù)約142.33億股，接近重組前已發(fā)行股本的51%。
今年3月9日，碧桂園再公布境外債務(wù)重組的進展，公司已于2025年12月30日根據(jù)一般授權(quán)按每股0.40港元的發(fā)行價向GLASHK發(fā)行1.356億股股份(協(xié)調(diào)委員會工作費用股份)。
